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<p>英國(guó)央行英格蘭銀行將其主要利率上調(diào)0.5%至3.5%。這是過(guò)去一年里的第9次加息，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>央行加息會(huì)推高銀行、企業(yè)和民眾的借款利率，但它也應(yīng)該會(huì)提高儲(chǔ)蓄率。然而，這些比率可能&mdash;&mdash;而且正在&mdash;&mdash;受到不同程度的影響。在央行的行話中，這被稱為貨幣政策在不同市場(chǎng)之間的傳遞。例如，雖然抵押貸款利率在最近幾個(gè)月飆升，但許多儲(chǔ)蓄賬戶的存款利率卻沒(méi)有跟上。</p> <p>&nbsp;</p> <p>事實(shí)上，英國(guó)許多大銀行目前對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的、易于存取的賬戶存款提供0.5%左右的利率。當(dāng)然，有些賬戶會(huì)支付更高的利率，但儲(chǔ)戶可能需要貨比三家，轉(zhuǎn)移賬戶才能獲得這些利率。</p> <p>&nbsp;</p> <p>你的銀行通常持有一些像你這樣的客戶存入的存款，作為英格蘭銀行的&ldquo;準(zhǔn)備金&rdquo;。從歷史上看，準(zhǔn)備金存放在英格蘭銀行是出于監(jiān)管原因&mdash;&mdash;以確保銀行有資金，以應(yīng)對(duì)高得驚人的提款。最近，主要原因是英國(guó)央行(Bank of England)為這些儲(chǔ)備支付利息。</p> <p>&nbsp;</p> <p>支付給銀行的這些準(zhǔn)備金的利息對(duì)應(yīng)于&ldquo;基礎(chǔ)利率&rdquo;，也被稱為政策利率&mdash;&mdash;現(xiàn)在在英國(guó)是3.5%?？鄢Ц督o你的0.5%的利息后，這意味著銀行可以從你的存款中賺取3%的可觀利潤(rùn)。這可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于為您的帳戶提供服務(wù)的邊際成本。</p> <p>&nbsp;</p> <p>一年前，英國(guó)央行(Bank of England)的基準(zhǔn)利率為0.1%。因此，當(dāng)存款利率達(dá)到或接近0%時(shí)，銀行在這個(gè)時(shí)期的存款利潤(rùn)率是最低的。</p> <p>&nbsp;</p> <p>但是，一些銀行并沒(méi)有像對(duì)待貸款和抵押貸款那樣，將利率上調(diào)轉(zhuǎn)嫁給儲(chǔ)戶，而是一直在提高某些賬戶的存款利潤(rùn)率，從而為股東創(chuàng)造利潤(rùn)。如果利率繼續(xù)上升，這些利差可能會(huì)進(jìn)一步上升。</p> <p>&nbsp;</p> <p>英格蘭銀行通常會(huì)提高利率，以冷卻經(jīng)濟(jì)和降低通貨膨脹。高利率鼓勵(lì)個(gè)人和企業(yè)增加儲(chǔ)蓄，減少支出，這往往會(huì)減緩?fù)ㄘ浥蛎?。但隨著存款利差擴(kuò)大，此類貨幣政策的效果會(huì)減弱。當(dāng)存款利率保持在低水平時(shí)，儲(chǔ)蓄的吸引力就會(huì)降低，因此人們和企業(yè)會(huì)繼續(xù)消費(fèi)，通脹也會(huì)繼續(xù)上升。</p> <p>&nbsp;</p> <p>讓存款利率更接近政策利率將加強(qiáng)這種聯(lián)系，減少控制通脹所需的整體利率增長(zhǎng)。因此，壓縮銀行的存款利差符合央行的利益，也符合整體經(jīng)濟(jì)的利益。</p> <p>&nbsp;</p> <p>由于英國(guó)央行(Bank of England)在連續(xù)幾輪量化寬松期間注入了大量流動(dòng)性，許多商業(yè)銀行在過(guò)去10年積累了大量準(zhǔn)備金。例如，在2008年全球金融危機(jī)之后，為了在新冠疫情最嚴(yán)重的時(shí)期保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，英格蘭銀行購(gòu)買了政府和公司債券來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，從而增加了貨幣流通量。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在過(guò)去10年多次使用這一工具后，銀行現(xiàn)在有大量資金可供使用，因此它們經(jīng)常將不出借的資金作為準(zhǔn)備金存放在央行。正如前面所解釋的，這些儲(chǔ)備獲得的是基礎(chǔ)利率。</p> <p>&nbsp;</p> <p>準(zhǔn)備金由英國(guó)央行(Bank of England)支付，但由此產(chǎn)生的任何利潤(rùn)或損失實(shí)際上都屬于政府&mdash;&mdash;最終屬于納稅人。因此，如果英國(guó)央行(Bank of England)轉(zhuǎn)而向商業(yè)街銀行支付低利率或零利率，政府必須為這些準(zhǔn)備金支付的利息就會(huì)降低。不可否認(rèn)，這可能會(huì)阻止銀行持有更多的準(zhǔn)備金，而是積極地把錢借給企業(yè)和家庭。但這將導(dǎo)致通貨膨脹，違背了加息的目的。</p> <p>&nbsp;</p> <p>一些前英國(guó)央行官員建議，直接迫使銀行以0%的利率持有此類準(zhǔn)備金，從而節(jié)省數(shù)十億英鎊的利息支付。但英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯&bull;貝利表示，這將影響央行&ldquo;引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)&rdquo;的能力。英國(guó)央行(Bank of England)現(xiàn)在需要的是加息，而不是降息，以應(yīng)對(duì)通脹。簡(jiǎn)而言之，這樣的政策將有助于政府的財(cái)政，但會(huì)損害英國(guó)央行(Bank of England)遏制通脹的使命。</p> <p>&nbsp;</p> <p>如果央行將上升的利率轉(zhuǎn)嫁給儲(chǔ)戶，只向商業(yè)銀行支付持有這些準(zhǔn)備金的利息，結(jié)果會(huì)怎樣?這一政策將改善貨幣政策的傳導(dǎo)，通過(guò)減少為控制通脹而需要提高的利率總量，使英格蘭銀行的工作更加容易。</p> <p>&nbsp;</p> <p>除了改善貨幣政策外，這將在一定程度上保護(hù)儲(chǔ)戶，使其儲(chǔ)蓄價(jià)值不會(huì)被通脹侵蝕，減輕危機(jī)的生活成本。壓縮存款利潤(rùn)率將降低銀行利潤(rùn)。但沒(méi)有特別的理由說(shuō)明，為什么銀行股東&mdash;&mdash;通常是更富有的人，他們能更好地消化生活成本的上升&mdash;&mdash;應(yīng)該從高通脹導(dǎo)致的利率快速上升中獲得意外之財(cái)，而其他人則會(huì)遭受損失。</p> <p>&nbsp;</p> <p>本文首次發(fā)表于2022年12月15日的The Conversation。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)。</p> </blockquote>